Empirische Merkmale Von Dynamischen Handelsstrategien Fall Of Hedge Fonds

Von Vikas Agarwal, Narayan Y. Naik. 2002 Hedge-Fonds sind bekannt, um nicht-lineare Option-ähnliche Expositionen zu Standard-Asset-Klassen zu zeigen und daher bietet das traditionelle lineare Faktormodell begrenzte Hilfe bei der Erfassung ihrer Risiko-Rendite-Kompromisse. Wir begegnen diesem Problem, indem wir das traditionelle Modell mit optionen Risikofaktoren erweitern. O. Hedge-Fonds sind dafür bekannt, nicht-lineare Option-ähnliche Expositionen zu Standard-Asset-Klassen zu zeigen und daher bietet das traditionelle lineare Faktormodell eine begrenzte Hilfe bei der Erfassung ihrer Risiko-Rendite-Kompromisse. Wir begegnen diesem Problem, indem wir das traditionelle Modell mit optionen Risikofaktoren erweitern. Unsere Ergebnisse zeigen, dass eine Vielzahl von eigenkapitalorientierten Hedge-Fonds-Strategien Auszahlungen aufweisen, die einer Short-Position in einer Put-Option auf dem Marktindex ähneln und daher ein erhebliches Risiko für das linke Schwankungsrisiko aufweisen, das durch das allgemein verwendete Mittelvarianz-Framework ignoriert wird . Mit einem mittelfristigen Value-at-Risk-Framework zeigen wir, inwieweit das Mittel-Varianz-Framework das Schwanzrisiko unterschätzt. Arbeiten mit dem zugrunde liegenden systematischen von Mila Getmansky, Andrew W. Lo, Igor Makarov - Journal of Financial Economics. 2004 Die Renditen von Hedgefonds und anderen alternativen Anlagen sind oft sehr seriell korreliert, im Gegensatz zu den Renditen von eher traditionellen Anlageinstrumenten wie Long-Only-Aktienportfolios und Investmentfonds. In dieser Arbeit untersuchen wir mehrere Quellen solcher serieller Korrelation und s. Die Renditen von Hedgefonds und anderen alternativen Anlagen sind oft sehr seriell korreliert, im Gegensatz zu den Renditen von eher traditionellen Anlageinstrumenten wie Long-Only-Aktienportfolios und Investmentfonds. In dieser Arbeit untersuchen wir mehrere Quellen solcher serieller Korrelation und zeigen, dass die wahrscheinlichste Erklärung ein Illiquiditätsengagement ist, d. H. Investitionen in Wertpapiere, die nicht aktiv gehandelt werden und für die Marktpreise nicht immer verfügbar sind. Für Portfolios von illiquiden Wertpapieren werden die ausgewiesenen Renditen dazu neigen, glatter zu sein als die tatsächlichen wirtschaftlichen Erträge, die die Volatilität unterschätzen und risikoadjustierte Performance-Maßnahmen wie die Sharpe-Ratio erhöhen werden. Wir schlagen ein ökonometrisches Modell der Illiquiditätsbelastung vor und entwickeln Schätzer für das Glättungsprofil sowie ein glättungsbereinigtes Sharpe-Verhältnis. Für eine Stichprobe von 908 Hedge-Fonds aus der TASS-Datenbank zeigen wir, dass unsere geschätzten Glättungskoeffizienten in Hedge-Fund-Stilkategorien erheblich variieren und ein nützlicher Proxy für die Quantifizierung der Illiquiditätsbelastung sein können. Von Markus K. Brunnermeier, Stefan Nagel - DAS JOURNAL VON FINANCE VOL. LIX, NEIN 5. OKTOBER 2004. 2004. Dieses Papier dokumentiert, dass Hedge-Fonds keine Korrekturkraft auf Aktienkurse während der Technologie-Blase ausüben. Stattdessen wurden sie stark in Technologieaktien investiert. Das scheint nicht das Ergebnis der Unwissenheit der Blase zu sein: Hedge-Fonds eroberten den Aufschwung, aber durch die Reduzierung ihrer Pos. Dieses Papier dokumentiert, dass Hedge-Fonds keine Korrekturkraft auf Aktienkurse während der Technologie-Blase ausüben. Stattdessen wurden sie stark in Technologieaktien investiert. Dies scheint nicht das Ergebnis der Unwissenheit der Blase zu sein: Hedge-Fonds eroberten den Aufschwung, aber durch die Verringerung ihrer Positionen in Aktien, die im Begriff waren zu sinken, vermieden viel von dem Abschwung. Unsere Erkenntnisse stellen die effizienten Märkte dar, dass rationale Spekulanten die Preise immer stabilisieren. Sie stimmen mit Modellen überein, in denen rationale Investoren es vorziehen können, Blasen zu machen, weil es vorhersehbare Anlegerstimmung und Grenzen für Arbitrage gibt. Auf diese Weise korreliert werden. Zweitens können einige Hedgefonds auch dynamische Handelsstrategien anwenden, die eine nichtlineare Exposition gegenüber Asset-Class-Faktoren generieren, was bedeutet, dass ein lineares Modell fehlgeschlagen ist (-Fung und Hsieh 1997 - Agarwal und Naik 2000). Wir haben einen informellen Check von Scatterplots durchgeführt und fanden nicht viel Nichtlinearität in unserem Beispiel von Hedge Fonds Renditen. Insgesamt glauben wir, dass unser einfaches Modell 6 für Fonds. Von Jennifer N. Carpenter - Journal of Finance. 2000 Dieses Papier löst das dynamische Investitionsproblem eines Risiko-Averse-Managers, das mit einer Call-Option auf die von ihm kontrollierten Vermögenswerte kompensiert wird. Unter den Managern optimale Politik, endet die Option entweder tief in oder tief aus dem Geld. Wenn der Vermögenswert auf Null geht, geht die Volatilität in unendlich. Jedoch t. Dieses Papier löst das dynamische Investitionsproblem eines Risiko-Averse-Managers, das mit einer Call-Option auf die von ihm kontrollierten Vermögenswerte kompensiert wird. Unter den Managern optimale Politik, die Option endet entweder tief in oder tief aus dem Geld. Wenn der Vermögenswert auf Null geht, geht die Volatilität in unendlich. Die Optionskompensation führt jedoch nicht zwangsläufig zu einer größeren Risikosuche. Manchmal sind die Manager optimale Volatilität weniger mit der Option, als es wäre, wenn er sein eigenes Konto handelte. Darüber hinaus gibt es dem Manager mehr Optionen, um die Volatilität zu reduzieren. MANAGER MIT CONVEX COMPENSATIONSSYSTEMEN spielen auf den Finanzmärkten eine wichtige Rolle. Dieses Papier löst für die optimale dynamische Investitionspolitik für ein Risiko-Averse-Manager mit einer Call-Option auf die Vermögenswerte, die er kontrolliert bezahlt. Das Papier konzentriert sich darauf, wie die Option Kompensation Auswirkungen auf die Manager Appetit auf Risiko, wenn er nicht können, die Option Position zu sichern. Auf der einen Seite, die Konvexität der Option macht den Manager Shun Auszahlungen, die wahrscheinlich in der Nähe des Geldes sind. Unter der optimalen Politik, der Manager von Vikas Agarwal, Narayan Y. Naik, Elroy Dimson, William Goetzmann, David Hsieh, Frans De Roon, Henri Servaes - Journal of Financial und Quantitative Analysis. 2000 Anonymer Schiedsrichter und Teilnehmer an der Hedgefonds-Konferenz an der Duke University und Issues in. Anonymer Schiedsrichter und Teilnehmer an der Hedgefonds-Konferenz an der Duke University und Issues von George O. Aragon - Journal of Financial Economics. 2007 Dieses Papier findet eine positive, konkave Beziehung zwischen den Renditen und den Aktienrechtsbeschränkungen von privaten Investmentfonds und zeigt, dass zuvor dokumentierte positive Alphas als Ausgleich für die Durchführung von illiquiden Fondsanteilen ausgelegt werden können. Die anfänglichen Renditen auf Gelder mit Lockup-Bestimmungen sind app. Dieses Papier findet eine positive, konkave Beziehung zwischen den Renditen und den Aktienrechtsbeschränkungen von privaten Investmentfonds und zeigt, dass zuvor dokumentierte positive Alphas als Ausgleich für die Durchführung von illiquiden Fondsanteilen ausgelegt werden können. Die anfänglichen Renditen auf Gelder mit Lockup-Bestimmungen sind etwa 4 höher als die für Non-Lockup-Fonds, und die Alphas von Fonds mit den liquidesten Aktien sind entweder negativ oder unbedeutend. Dieses Papier findet auch eine positive Assoziation zwischen Aktienbeschränkungen und Illiquidität im Fondsvermögen, was darauf hindeutet, dass Fonds mit hohen Rücknahmekosten Einschränkungen für Anleger mit geringem Liquiditätsbedarf darstellen. Die Ergebnisse stimmen mit früheren Theorien überein, die diese Liquidität festlegen, und dass weniger liquide Mittel von Anlegern mit längeren Anlagehorizonten gehalten werden. JEL Klassifizierung: G11 G12 von Nicolas P. B. Bollen, Jeffrey A. Busse - DAS JOURNAL OF FINANCE VOL. LVI, NEIN 3 JUNI 2001. 2001. Bestehende Studien der gegenseitigen Fonds-Markt-Timing analysieren monatliche Renditen und finden wenig Beweise für Timing-Fähigkeit. Wir zeigen, dass die täglichen Tests leistungsfähiger sind und dass die Investmentfonds in den täglichen Tests häufiger eine zeitliche Leistungsfähigkeit aufweisen als in monatlichen Tests. Wir konstruieren eine Reihe von synthetischen Fonds. Bestehende Studien der gegenseitigen Fonds-Markt-Timing analysieren monatliche Renditen und finden wenig Beweise für Timing-Fähigkeit. Wir zeigen, dass die täglichen Tests leistungsfähiger sind und dass die Investmentfonds in den täglichen Tests häufiger eine zeitliche Leistungsfähigkeit aufweisen als in monatlichen Tests. Wir konstruieren eine Reihe von synthetischen Fonds Renditen, um für falsche Ergebnisse zu kontrollieren. Die täglichen zeitlichen Koeffizienten der Mehrheit der Fonds unterscheiden sich deutlich von ihren synthetischen Pendants. Diese Ergebnisse deuten darauf hin, dass Investmentfonds mehr Zeitverhältnisse besitzen können als zuvor dokumentiert. Von Gaurav S. Amin, Harry M. Kat. 2002 von Vikas Agarwal, Narayan Y. Naik. 2002 Hedge-Fonds sind bekannt, um nicht-lineare Option-ähnliche Expositionen zu Standard-Asset-Klassen zu zeigen und daher bietet das traditionelle lineare Faktormodell begrenzte Hilfe bei der Erfassung ihrer Risiko-Rendite-Kompromisse. Wir begegnen diesem Problem, indem wir das traditionelle Modell mit optionen Risikofaktoren erweitern. O. Hedge-Fonds sind dafür bekannt, nicht-lineare Option-ähnliche Expositionen zu Standard-Asset-Klassen zu zeigen und daher bietet das traditionelle lineare Faktormodell eine begrenzte Hilfe bei der Erfassung ihrer Risiko-Rendite-Kompromisse. Wir begegnen diesem Problem, indem wir das traditionelle Modell mit optionen Risikofaktoren erweitern. Unsere Ergebnisse zeigen, dass eine Vielzahl von eigenkapitalorientierten Hedge-Fonds-Strategien Auszahlungen aufweisen, die einer Short-Position in einer Put-Option auf dem Marktindex ähneln und daher ein erhebliches Risiko für das linke Schwankungsrisiko aufweisen, das durch das allgemein verwendete Mittelvarianz-Framework ignoriert wird . Mit einem mittelfristigen Value-at-Risk-Framework zeigen wir, inwieweit das Mittel-Varianz-Framework das Schwanzrisiko unterschätzt. Arbeiten mit dem zugrunde liegenden systematischen von Mila Getmansky, Andrew W. Lo, Igor Makarov - Journal of Financial Economics. 2004 Die Renditen von Hedgefonds und anderen alternativen Anlagen sind oft sehr seriell korreliert, im Gegensatz zu den Renditen von eher traditionellen Anlageinstrumenten wie Long-Only-Aktienportfolios und Investmentfonds. In dieser Arbeit untersuchen wir mehrere Quellen solcher serieller Korrelation und s. Die Renditen von Hedgefonds und anderen alternativen Anlagen sind oft sehr seriell korreliert, im Gegensatz zu den Renditen von eher traditionellen Anlageinstrumenten wie Long-Only-Aktienportfolios und Investmentfonds. In dieser Arbeit untersuchen wir mehrere Quellen solcher serieller Korrelation und zeigen, dass die wahrscheinlichste Erklärung ein Illiquiditätsengagement ist, d. H. Investitionen in Wertpapiere, die nicht aktiv gehandelt werden und für die Marktpreise nicht immer verfügbar sind. Für Portfolios von illiquiden Wertpapieren werden die ausgewiesenen Renditen dazu neigen, glatter zu sein als die tatsächlichen wirtschaftlichen Erträge, die die Volatilität unterschätzen und risikoadjustierte Performance-Maßnahmen wie die Sharpe-Ratio erhöhen werden. Wir schlagen ein ökonometrisches Modell der Illiquiditätsbelastung vor und entwickeln Schätzer für das Glättungsprofil sowie ein glättungsbereinigtes Sharpe-Verhältnis. Für eine Stichprobe von 908 Hedge-Fonds aus der TASS-Datenbank zeigen wir, dass unsere geschätzten Glättungskoeffizienten in Hedge-Fund-Stilkategorien erheblich variieren und ein nützlicher Proxy für die Quantifizierung der Illiquiditätsbelastung sein können. Von Markus K. Brunnermeier, Stefan Nagel - DAS JOURNAL VON FINANCE VOL. LIX, NEIN 5. OKTOBER 2004. 2004. Dieses Papier dokumentiert, dass Hedge-Fonds keine Korrekturkraft auf Aktienkurse während der Technologie-Blase ausüben. Stattdessen wurden sie stark in Technologieaktien investiert. Das scheint nicht das Ergebnis der Unwissenheit der Blase zu sein: Hedge-Fonds eroberten den Aufschwung, aber durch die Reduzierung ihrer Pos. Dieses Papier dokumentiert, dass Hedge-Fonds keine Korrekturkraft auf Aktienkurse während der Technologie-Blase ausüben. Stattdessen wurden sie stark in Technologieaktien investiert. Dies scheint nicht das Ergebnis der Unwissenheit der Blase zu sein: Hedge-Fonds eroberten den Aufschwung, aber durch die Verringerung ihrer Positionen in Aktien, die im Begriff waren zu sinken, vermieden viel von dem Abschwung. Unsere Erkenntnisse stellen die effizienten Märkte dar, dass rationale Spekulanten die Preise immer stabilisieren. Sie stimmen mit Modellen überein, in denen rationale Investoren es vorziehen können, Blasen zu machen, weil es vorhersehbare Anlegerstimmung und Grenzen für Arbitrage gibt. Auf diese Weise korreliert werden. Zweitens können einige Hedgefonds auch dynamische Handelsstrategien anwenden, die eine nichtlineare Exposition gegenüber Asset-Class-Faktoren generieren, was bedeutet, dass ein lineares Modell fehlgeschlagen ist (-Fung und Hsieh 1997 - Agarwal und Naik 2000). Wir haben einen informellen Check von Scatterplots durchgeführt und fanden nicht viel Nichtlinearität in unserem Beispiel von Hedge Fonds Renditen. Insgesamt glauben wir, dass unser einfaches Modell 6 für Fonds. Von Jennifer N. Carpenter - Journal of Finance. 2000 Dieses Papier löst das dynamische Investitionsproblem eines Risiko-Averse-Managers, das mit einer Call-Option auf die von ihm kontrollierten Vermögenswerte kompensiert wird. Unter den Managern optimale Politik, endet die Option entweder tief in oder tief aus dem Geld. Wenn der Vermögenswert auf Null geht, geht die Volatilität in unendlich. Jedoch t. Dieses Papier löst das dynamische Investitionsproblem eines Risiko-Averse-Managers, das mit einer Call-Option auf die von ihm kontrollierten Vermögenswerte kompensiert wird. Unter den Managern optimale Politik, endet die Option entweder tief in oder tief aus dem Geld. Wenn der Vermögenswert auf Null geht, geht die Volatilität in unendlich. Die Optionskompensation führt jedoch nicht zwangsläufig zu einer größeren Risikosuche. Manchmal sind die Manager optimale Volatilität weniger mit der Option, als es wäre, wenn er sein eigenes Konto handelte. Darüber hinaus gibt es dem Manager mehr Optionen, um die Volatilität zu reduzieren. MANAGER MIT CONVEX COMPENSATIONSSYSTEMEN spielen auf den Finanzmärkten eine wichtige Rolle. Dieses Papier löst für die optimale dynamische Investitionspolitik für ein Risiko-Averse-Manager mit einer Call-Option auf die Vermögenswerte, die er kontrolliert bezahlt. Das Papier konzentriert sich darauf, wie die Option Kompensation Auswirkungen auf die Manager Appetit auf Risiko, wenn er nicht können, die Option Position zu sichern. Auf der einen Seite, die Konvexität der Option macht den Manager Shun Auszahlungen, die wahrscheinlich in der Nähe des Geldes sind. Unter der optimalen Politik, der Manager von Vikas Agarwal, Narayan Y. Naik, Elroy Dimson, William Goetzmann, David Hsieh, Frans De Roon, Henri Servaes - Journal of Financial und Quantitative Analysis. 2000 Anonymer Schiedsrichter und Teilnehmer an der Hedgefonds-Konferenz an der Duke University und Issues in. Anonymer Schiedsrichter und Teilnehmer an der Hedgefonds-Konferenz an der Duke University und Issues von George O. Aragon - Journal of Financial Economics. 2007 Dieses Papier findet eine positive, konkave Beziehung zwischen den Renditen und den Aktienrechtsbeschränkungen von privaten Investmentfonds und zeigt, dass zuvor dokumentierte positive Alphas als Ausgleich für die Durchführung von illiquiden Fondsanteilen ausgelegt werden können. Die anfänglichen Renditen auf Gelder mit Lockup-Bestimmungen sind app. Dieses Papier findet eine positive, konkave Beziehung zwischen den Renditen und den Aktienrechtsbeschränkungen von privaten Investmentfonds und zeigt, dass zuvor dokumentierte positive Alphas als Ausgleich für die Durchführung von illiquiden Fondsanteilen ausgelegt werden können. Die anfänglichen Renditen auf Gelder mit Lockup-Bestimmungen sind etwa 4 höher als die für Non-Lockup-Fonds, und die Alphas von Fonds mit den liquidesten Aktien sind entweder negativ oder unbedeutend. Dieses Papier findet auch eine positive Assoziation zwischen Aktienbeschränkungen und Illiquidität im Fondsvermögen, was darauf hindeutet, dass Fonds mit hohen Rücknahmekosten Einschränkungen für Anleger mit geringem Liquiditätsbedarf darstellen. Die Ergebnisse stimmen mit früheren Theorien überein, die diese Liquidität festlegen, und dass weniger liquide Mittel von Anlegern mit längeren Anlagehorizonten gehalten werden. JEL Klassifizierung: G11 G12 von Nicolas P. B. Bollen, Jeffrey A. Busse - DAS JOURNAL OF FINANCE VOL. LVI, NEIN 3 JUNI 2001. 2001. Bestehende Studien der gegenseitigen Fonds-Markt-Timing analysieren monatliche Renditen und finden wenig Beweise für Timing-Fähigkeit. Wir zeigen, dass die täglichen Tests leistungsfähiger sind und dass die Investmentfonds in den täglichen Tests häufiger eine zeitliche Leistungsfähigkeit aufweisen als in monatlichen Tests. Wir konstruieren eine Reihe von synthetischen Fonds. Bestehende Studien der gegenseitigen Fonds-Markt-Timing analysieren monatliche Renditen und finden wenig Beweise für Timing-Fähigkeit. Wir zeigen, dass die täglichen Tests leistungsfähiger sind und dass die Investmentfonds in den täglichen Tests häufiger eine zeitliche Leistungsfähigkeit aufweisen als in monatlichen Tests. Wir konstruieren eine Reihe von synthetischen Fonds Renditen, um für falsche Ergebnisse zu kontrollieren. Die täglichen zeitlichen Koeffizienten der Mehrheit der Fonds unterscheiden sich deutlich von ihren synthetischen Pendants. Diese Ergebnisse deuten darauf hin, dass Investmentfonds mehr Zeitverhältnisse besitzen können als zuvor dokumentiert. Von Gaurav S. Amin, Harry M. Kat. 2002Empirische Merkmale dynamischer Handelsstrategien: Der Fall von Hedge Funds Dieser Artikel präsentiert einige neue Ergebnisse zu einem unerforschten Datensatz zur Hedgefonds-Performance. Die Ergebnisse zeigen, dass Hedgefonds Strategien verfolgen, die sich dramatisch von den Investmentfonds unterscheiden und die Behauptung unterstützen, dass diese Strategien hochdynamisch sind. Der Artikel findet fünf dominante Investmentstile in Hedgefonds, die, wenn sie dem Sharpes (1992) Asset Class Factor-Modell hinzugefügt werden, ein integriertes Framework für die Stilanalyse sowohl der Buy-and-Hold - als auch der dynamischen Trading-Strategien bieten können. Artikel veröffentlicht von Oxford University Press im Auftrag der Society for Financial Studies in ihrer Zeitschrift, The Review of Financial Studies. Nach unserer Kenntnis steht dieser Artikel zum Download nicht zur Verfügung. Um zu finden, ob es verfügbar ist, gibt es drei Optionen: 1. Check unten unter Related Research, ob eine andere Version dieses Artikels online verfügbar ist. 2. Überprüfen Sie auf der Website des Anbieters, ob es tatsächlich verfügbar ist. 3. Führen Sie eine Suche nach einem ähnlich betitelten Element aus, das verfügbar sein würde. Artikel der Gesellschaft für Finanzstudien in ihrer Zeitschrift Review of Financial Studies. Volumen (Jahr): 10 (1997) Ausgabe (Monat): 2 () Seiten: 275-302